6月成品油市场仍或上行 警惕油价泡沫化风险

5月份，国际油价上行为主，主要受到中东局势一度紧张、且欧佩克减产执行力度较好以及中美贸易摩擦缓和等因素支撑；不过临近月末，受欧佩克可能增产传闻的影响，国际油价一度暴跌。月内国内汽柴油零售价迎来两次调价窗口且均兑现上调，消息面对国内成品油市场提振明显。

受增值税发票比对影响，山东地炼开票成本大幅攀升且发票紧张，地炼汽柴油价格支撑大幅走高，下游用户入市采购心态积极，地炼库存压力不大价格得以长期维持高位；国内主营单位迫于外采成本提升，以及消息面的提振，汽柴油价格亦明显走高，不过各地单位出货进度不一，尤其是价格逐步涨至高位后，业者抵触情绪升温，入市采购明显转淡。

进入6月份，多重因素交织影响，国内成品油行情存进一步抬高的可能，同时高油价的泡沫化风险也随之提升，具体分析如下：

其一，6月国际油价走势或仍将维持宽幅区间震荡。最新一轮计价周期内，变化率转为负向运行，且最终零售价有望迎来下调，消息面对国内油市暂时利空，不过后期随着油价上涨，消息面支撑力量或再度增强。

其二，国内成品油供需基本面表现差强人意。随着气温进一步升高，汽油消费量继续上升；柴油整体需求则难有明显突破，尽管夏收夏种或短暂提振农业用油需求，不过随着南方“入梅”以及禁渔期海上用油减少，且国内多地环保形势逼迫企业停工，柴油整体表现仍难尽如人意。

其三，政策面仍有炒作空间，国内成品油价格泡沫面临进一步吹大的风险。5月份，消费税实施后出现了生产端发票收紧的连锁反应，对国内成品油价格上涨贡献较大，而6月份发票情况虽有好转但发票成本短时间内仍居高难下，主营外采难度依然不小。此外，青岛上合峰会临近，周边地方炼厂降量操作且库存压力不大，仍将给予市场炒作空间。因此下游缺乏进一步的采购动力，或将成为压倒月内成品油行情的一根稻草，国内成品油市场不断被吹起的价格泡沫也逐步加大了破裂的风险。