市场分析 | 零售价迎年内第十次上调且为最大幅度 成品油后市却难言乐观

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  本轮计价周期内，国际油价先扬后抑。具体来看，前期由于沙特和俄罗斯均先后重申支持延长减产协议的立场，以及沙特与伊朗之间矛盾加剧令地缘政治风险激增，市场避险情绪升温也加大了油价上行空间。后期随着中东紧张形势略有缓解以及沙特面临权力交接的传言被澄清，在EIA公布报告显示美国页岩油产量在12月期间将继续增长之后，投资者趋于平仓结利，本周末期，国际能源署(IEA)最新一期月报下调全球原油需求预期，加之美国能源信息署（EIA）也公布库存报告显示美国国内原油产量及库存双双攀升，再度引发投资者对供应过剩的担忧，进一步施压油价走低。

  发改委发出通知，11月16日24时，国内汽、柴油零售价上调幅度汽油265元/吨，柴油250元/吨,折升价89#汽油上调0.19元/升,0#柴油上调0.21元/升。由于近期原油跌势明显，新一轮变化率或负向开端，且后期原油或震荡偏弱运行，零售价存搁浅或下跌预期。

  近期国际油价涨后回跌，但变化率仍维持正向较大幅度运行，本周四零售价如期兑现上调，消息面对国内成品油市场提振明显。由于前期国内主营多地柴油价格陆续涨至到位价，故本周多维稳整理，仅部分中石化单位柴油直销价格继续上涨，且部分地区资源供应偏紧，主营保供终端需求为先。由于多地汽油价格低于柴油，本周部分主营单位有拉涨操作，但对出货提振有限，量大仍可商谈优惠。反观地炼市场，由于终端需求回落，且原油回跌进一步阻碍出货，炼厂汽柴价格有所回调。下游用户前期补货到位后，陆续退市消化库存，且当前贸易商囤货意向低迷，市场整体购销行情平淡。

  对于终端用户来说，随着本轮零售价上调兑现，终端用油成品也将随之走高。汽油方面，以一辆月跑2000公里，每百公里耗油10升的私家车为例，耗油成本将在新一轮计价周期内增加20元左右。柴油方面终端费用支出更为明显，以月跑10000公里、每百公里耗油40L的柴油车为例，一辆物流货车在新一轮计价周期内耗油支出将增加400元左右。

  进入下周，国际油价维持偏弱走势，且本轮零售价上调兑现后，新一轮变化率料转为负向区间波动，消息面对市场指引力度将减弱，后期国内成品油市场或承压。当前成品油市场已处于传统需求淡季，终端汽柴油需求量有所收窄，市场去库存速度逐渐放缓，需求面对市场难有明显支撑。从供应面来看，尽管当前主营炼厂及地方炼厂开工率维持相对高位，但市场柴油资源供应量仍显紧张，局部地区限售、停售现象频繁，汽油方面供应相对充裕。此外，进入中下旬后多数主营单位欠量严重，且随着利好消息消耗殆尽，不排除主营单位降价赶量的可能。整体来看，随着本轮零售价（11月16日）上调兑现后，国内成品油市场仍有一定上涨空间。但当前国内成品油价格已至高位，主营出货明显受阻且后期追赶月度销售任务，因此不排除后期汽柴价格承压回落的可能，由于部分单位柴油供应面依然偏紧，因此柴油市场下行空间有限，成品油市场走势或继续分化。

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来源：金联创